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□ 记者 张博 近期，国际贵金属市场犹如过山车般剧烈波动，金银价格出现剧烈波动。其中，黄金率先开启强势看涨走势。在市场资金持续流入的推动下，金价相继突破4100美元、4200美元、4300美元/盎司三个关键关口，不断刷新历史新高。白银市场的表现同样令人印象深刻。受黄金前景和供需改善的提振，金价在10月中旬成功突破45年历史新高，迅速突破50美元/盎司大关。但狂欢过后，一场突如其来的寒冷袭来。 10月21日，贵金属市场出现历史性下跌。当日，纽约12月黄金期货价格商品交易所收报4109.1美元/盎司，单日下跌5.74%。白银价格波动更加剧烈，12 月白银期货跌幅高达 7.16%，收于每盎司 47.70 美元。值得注意的是，10月21日金银价格的大幅下跌并非短期异常现象。接下来的几天，贵金属价格虽然没有再次大幅下跌，但仍延续下跌趋势。市场分析师普遍将这种大幅下跌归因于多种因素。主要原因是地缘政治局势出现缓和迹象，支撑金价上涨的核心逻辑之一的避险资产需求明显降温。据央视新闻报道，10月21日，乌克兰总统泽连斯基在讲话中表示，乌克兰准备结束俄乌冲突。这一表态，加上全球贸易环境的宽松，市场避险需求减弱，拉大量避险资产撤离贵金属市场。美元走强是抑制金价的另一个重要因素。近期美元指数天天上涨。黄金和白银均以美元计价，因此美元升值显着增加了持有其他货币的投资者购买贵金属的成本，抑制了购买需求。前期因超量而出现的一波获利了结加剧了跌势。贵金属价格最初的上涨显示出过热的迹象。从技术上讲，它显然处于超买状态。一旦市场情绪好转，很容易引发激进抛售。对于贵金属市场的进一步发展，巴克莱分析团队表示，尽管出现短期大幅回调，但今年以来金价涨幅超过50%，反映出市场对全球现有财政和货币秩序的不信任。这个核心因素还没有完全消除减少了。从供需基本面看，央行持续购金、散户黄金配置需求、金矿生产成本上升等因素继续发挥支撑作用。也有金融机构警告称，下半年贵金属市场仍存在回调风险。其中，高盛集团分析师特别警告称，白银价格下跌值得谨慎对待。该公司认为，当前美联储降息预期及其实施进展继续推动私人投资资本进入黄金和白银市场，为两个市场价格提供近期支撑的重要驱动力。但我们需要警惕的是白银市场的短期面。市场表现波动较大，下行风险明显高于黄金。造成这种情况的主要原因是市场规模的差异。时间白银市场的规模只有黄金的十分之一。由于流动性相对较低，资金流入和流出往往会对价格产生“放大效应”。无论是在牛市阶段上涨还是在调整期间下跌，飞银的用处往往远远超过黄金。总体来看，国际贵金属市场正处于“长期支撑”与“短期回调”之争的阶段。尽管全球央行增加黄金购买等长期逻辑正在为市场提供坚实支撑，但不断变化的地缘政治条件、美元走势和短期资本流向调整继续扰乱市场情绪。