admin 在金融“五大项”中，科技金融位居首位。 2025年底召开的中央经济工作会议，今年经济工作的主题是“保持创新驱动引领、培育新动能、增强增长动力”，并明确提出“创新科技金融服务”。科技金融是推动科技与金融双向提升的重要支撑，企业是服务实体经济的金融服务载体。以科技金融为抓手，提高其精准性和适应性，可以盘活科技企业投融资活力和创新发展动力，更好实现科技强国、金融强国的目标。近年来，金融支持科技创新成效显着。就条款而言间接融资方面，截至2025年底，全国科技贷款余额同比增长11.5%，获得信贷支持的高新技术企业和科技型中小企业分别达到26.54万户和27.5万户。在直接融资方面，国家创业投资引导基金已启动，总额预计将达到1万亿元。科创委成立六年来，已支持604家“硬科技”企业上市，总价值超过11万亿元，极大提升了企业的盈利感。与此同时，科技企业金融服务供需之间的有效调节仍存在局限性。要不断优化服务体系，扩大服务范围和效益，构建覆盖全发展的高水平创新生态系统。关注科技企业生命周期，推动实现科技、产业、金融良性循环。厘清融资需求从需求侧来看，可以从技术创新水平和企业整个生命周期等方面了解科技企业发展过程中的融资需求特征。科技创新活动涵盖科学、技术、工程等多个领域，包含基础研究、应用开发、成果转化等重要环节。其中，科学旨在发现规律，宁静技术将科学原理转化为实践方法，工程旨在将科学技术应用于现实。因此，在科学层面，科研机构一般是主要发起者，资金支持是重要保证。从技术层面来说，重点是主要是在财政资源的引导下协调政策和贸易融资支持，以及工业界、学术界和研究界之间的合作，以促进变革成果。在工程层面，要注重发挥企业创新的推动作用，以市场化金融服务为根本保障。着眼于科技公司的整个生命周期，其发展通常会经历初创期、成长期和成熟期等阶段，每个阶段的财务需求都有很大差异。在初始阶段，需要资金来支持长期研发并支付设备和运营成本。在成长期，需要保证生产扩张、市场开拓和持续研发更新。成熟阶段需要解决产业并购和国际化战略定位的需要。因此，整个生命周期的财务需求也随之变化。具体表现在：融资需求的不断变化导致金融产品逐渐演变，融资结构从股权为主转向债转股混合，风险特征从高度不确定性转向趋同性，信用和价值评估逻辑从“前瞻”转向“前瞻”。支持功能现有金融体系的有效性尚未得到充分发挥。举例：起步阶段，融资渠道缺乏，“第一公里”存在“麦克米伦缺口”，可能阻碍科技创新成果产业化。成长期的金融产品适应性较差，试点阶段的资金投入存在问题。成熟阶段金融服务深度和广度不足的问题，其背后是科技金融服务存在的信息不对称。它金融机构难以准确评估企业的技术优势、市场前景和创新价值，对技术知识产权、数据共享和互操作性的客观评估也存在缺陷。同时，这也反映出科技融资活动缺乏有效的风险分担机制，科技保险产品品种少、覆盖面窄，使金融机构面临“高风险、低收益”的管理困境。此外，科技公司的金融需求“碎片化”，分布在不同阶段。其中一些难以融入大规模标准化金融服务体系，限制了其资源配置能力。增加有效供给、提高科技融资供需适应性，要探索精准支持模式，提高科技融资质量和效率。科技金融产品和服务。这将实现技术、数据、资本、产品的全面融合，最大限度发挥技术创新与产业创新深度融合的协同作用，让科技企业深度融入产业变革的大趋势，提高发展的可持续性和竞争力。一方面，可以着力构建覆盖科技企业全生命周期的多层次、多功能的金融服务模式，促进各方共建“贷、股权、质押、债权、租赁”为一体的充满活力的“接力式”产品体系。例如，在初创阶段，国家创业投资引导基金支持“早、小、硬的技术投资”。在成长期，可以考虑“贷款+对外直接投资”等商业模式，让企业nks与投资机构共享风险、共享利润。在成熟阶段，需要借助资本市场的“科创委”和债券市场的“科技委”，优化多类金融产品的协调模式。另一方面，我们还提供完善的风险管理服务。在政府层面，各种风险补偿基金、融资担保基金等，发挥着“引导”和“驱动”风险的作用，作用非常广泛。在市场层面，通过保险、再保险等技术模式实现多元化和风险转移。在金融机构层面，通过智能风险管理等措施，安全高效地提供资金，实现科技金融服务权责明确、风险共担和业务可持续发展。高层也需要给予大力支持通过构建可持续创新生态系统，创新投融资机制，多方位开展政策协调、绿色建设等工作，着力解决资本风险偏好错配、期限结构错配、信息不对称等问题，形成金融资源供给与科技创新需求精准对接、高效配置，培育新动能。一是完善框架，促进部门协作。更好用好现有各项政策，优化渐进性政策，促进财税、货币政策协调交织，扩大贴息、风险补偿和担保支持，用好科技创新再融资等结构性工具。推动政策性金融与商业性金融分工协作。波尔icy Finance专注于长期、高风险的初创项目和商业融资。金融部门着力优化特色金融服务，双方合力，将科技金融服务发展新生产力的积极性结合起来。二是建立有效的激励相容机制。明确科技金融服务免责和容错标准，制定正面清单和负面清单，建立标准化认定程序。建立差异化的评价评级体系，确保监管部门的共同支持。三是加强科技金融基础设施建设。我们根据不同行业特点，建设企业级数据平台，完善治理体系，利用隐私计算等技术，在安全合规的基础上释放数据价值。建立信誉IT信息平台，整合多维度信息源提高透明度，构建企业“全景画像”，完善信用评价体系。建设全国统一的技术交易服务平台，创新知识产权价值标准化评价体系。 （本文来源：经济日报 作者：中国社会科学院国家金融发展实验室副主任、研究员 杨涛）
（编辑：邓浩）